美联储加息为何成了“悬疑片”？

5月21日，美聯儲發布了利率讨論紀要。“多數”成員預測不太可能在6月的會議上提高利率，“少數”成員預測到6月的美聯儲會議，經濟前景将有足夠的改善。市場早就預期美聯儲的措辭含糊不清，因此歐洲和美國的外彙盤面上沒有太多波動。

當然，最值得注意的是，美聯儲并沒有完全排除在6月份提高利率的可能性。這給了市場一個可能性：美聯儲已經做好了準備，未來幾周的經濟數據是關鍵。看來美聯儲将把加息的懸念進行到底。

當地時間5月20日，市場關注美聯儲4月份的利率讨論紀要，這對投資者判斷美聯儲的政策方向仍然沒有太多指導作用。

會議記錄顯示，與3月份的會議相比，美聯儲6月份提高利率的熱情有所下降。許多成員認爲，美國經濟尚未做好加息的準備，也沒有足夠的數據支持美聯儲6月份加息的決定。然而，與會的幾位官員認爲，6月份仍然是加息的适當時機。

分析人士認爲，整個會議記錄基本上隻有一個關鍵點，那就是維持當前利率。6月份沒有加息，9月份加息的可能性也很小。

在3月份的美聯儲利率會議上，美聯儲官員在季度預測報告中大幅下調了今明兩年的經濟增長預測。由于4月的政策會議比3月晚了六周，美國在這段時間裏發布了更多糟糕的經濟數據。其中，美國第一季度GDP增長率僅爲0.2%。成員們認爲，第一季度的經濟疲軟是由于一些暫時性因素造成的，包括嚴寒天氣、西岸港口的勞資糾紛以及多年來第一季度經濟數據的形成。

政策會議結束後，美聯儲官員最近就何時加息發表了評論。〔1002〕〔1000〕舊金山聯儲主席威廉姆斯傾向于提早加息，以稍低的利率，以免推遲加息，大幅提高利率。然而，他沒有繼續堅持要求在6月立即加息，而是說，在6月的會議上，美聯儲仍需要審查4月會議後近兩個月内公布的最新經濟數據的表現，以确定政策前景。

威廉姆斯在美聯儲理事會中一直扮演着“中間派”的角色，因此他的話往往被視爲美聯儲鷹派和鴿派達成某種妥協後的共識。據了解，威廉姆斯在2015年有權在聯邦公開市場委員會投票。

然而，經濟形勢的不确定性促使美聯儲的兩位主要官員——明尼阿波利斯聯儲主席Kirsch Lakota和芝加哥聯儲主席Evans呼籲在2016年進一步加息。

埃文斯被認爲是美聯儲最溫和的成員。埃文斯說，美國經濟活動似乎走上了穩定和可持續的增長道路。然而，疲軟的第一季度數據确實讓人們不敢急于下結論。

但埃文斯對經濟增長和就業前景持樂觀态度。“基本面仍然良好，未來幾年的經濟增長率可能平均爲2.5%-3%。在更長的時間内，每月新增就業崗位數量将保持在20萬個以上。同時，他指出，美國目前5.4%的失業率可能比正常水平高0.5%。”

美聯儲第三號人物、紐約聯儲主席達德利最初堅持在2015年提高利率，他似乎也放松了。他說，下一次加息意味着“制度轉型”，認爲不會對市場産生負面影響的想法是天真的。達德利表示，市場将根據經濟數據預測加息時機，這将有助于抵消一些市場沖擊，但隻有天真的人認爲加息不會對市場産生影響。

美聯儲提高利率的決定将基于兩點：美國勞動力市場的進一步改善，以及美聯儲确信美國通脹率将在中期朝着2%的目标移動。

美聯儲青睐的通脹指數仍遠低于2%，預計将在這裏停留一段時間。但最近，另一項通脹指标顯示出穩定的迹象，這可能會帶來一些安慰。

對于經濟趨勢，一些分析人士認爲，美元的強勢可能會繼續保持經濟的疲軟勢頭，因爲美元升值造成的出口放緩效應可能比最初預期的更大、更持久。美國國務院官員對汽油價格下跌和美國消費不如預期強勁感到驚訝。一些官員擔心，倉促加息将導緻債券利率大幅上升和長期利率上升，這與2013年年中考慮大規模降息時股票和債券同時下跌的情況類似。因此，美聯儲應謹慎表達其政策取向，以避免市場劇烈波動。