望断行云无觅处，梦回明月生南浦

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　　此詞以優美的意境和音韻，描寫錢塘江畔歌妓的生活。上片以女子口吻出之，寫夢中女子所歌，下片追憶夢中情景，抒寫對遠别情人刻骨的相思。

　　上片起首一句寫女子自道所居，以“錢塘江上”四字暗示出她的風塵女子身份。“花落”二句，哀歎這位風塵女子的美好年華如水一般悄然流逝，寄寓了詞人對她的身世悲慨。上片歇拍兩句，寫殘春風物，補足“流年度”之意。燕子銜着沾滿落花的香泥築巢，仿佛也把美好的春光都銜去了。此二句抓住富有典型性的江南暮春物象，寄寓了女主人公孤獨的情懷和内心的凄苦。

　　過片一句，描寫歌女的發式：半圓形的犀角梳子，叙插鬓雲邊，仿佛象明月從烏雲中半吐出來。

　　以下兩句，寫她輕輕地敲着檀板按拍，唱一曲幽怨的《黃金縷》。《黃金縷》，即《蝶戀花》調的别名，以馮延巳《蝶戀花》詞中有“楊柳風輕，展盡黃金縷”而得名。

　　結拍兩句筆鋒突轉，寫詞人夢醒後的感懷。“行雲”用神女“旦爲朝雲，暮爲行雨”的典故，暗示女子的歌妓身分，也寫她的行蹤飄流不定，難以尋覓。

　　“南浦”，語見江淹《别賦》“送君南浦，傷如之何”，因用爲離别之典。此二句點明這場美好的相遇竟是虛無缥缈的夢幻。詞人大夢方醒，披衣起巡，憑軒凝望，但見一輪明月從春江上升起，心中怅惘不已。

　　這首詞以纏綿的抒情筆調，将一段浪漫而凄豔的夢中經曆叙寫得迷離恍惚，清麗凄恻，收到了很好的藝術效果。