玉梅消瘦，恨东皇命薄

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　　“一片風流，今夕與誰同樂？”眼前依然一派繁華景象，但跟誰一起分享呢？元兵指日南下，大兵壓境，人心惶惶，苦中作樂，苦何以堪？“月台”二句，描述在月光下，花叢中，台館依舊林立，但已彌漫敵騎的漫漫的塵埃。“豪華”二句，謂昔日繁華盡逝，隻有青山如舊。“錢塘”兩句，謂錢塘江潮漲潮落仍象從前，似怨江潮無情，不解人間興衰，

　　“萬點燈光”，幾句，筆鋒一轉，由室外之景轉寫室内。分别從燈光、玉梅、昭君三層落筆。元宵節又稱燈節，往日火樹銀花，燈光錦簇。“羞”字用得好，謂“燈光”也以神州陸沉而權貴們仍沉溺歌舞爲羞。“燈光”反襯亡國人的視角和心境。感覺“羞”的不是物，而是人，即作爲觀照者的詞人自己。珠光寶氣與萬點燈火交相輝映，愈麗愈“羞”，良辰美景，風光不在。

　　“玉梅”兩句，梅花凋殘，春光不久。暗寓宋朝後妃當此國運将終之時，命運坎坷，怨恨至極。“昭君”兩句，應當系喻指宮嫔。從後妃（玉梅）到宮嫔（昭君），都有末日将至之感。

　　“離愁卿寄，畫樓哀角”則總括後妃、宮嫔，也包括作者自己。腹有滿腔離宮之愁，隻能寄托在戍樓傳來的號角聲中以“畫”修飾戍樓，用華辭反襯；以“哀”形容角聲，相反相成。幽咽角聲，恰如爲宋王朝奏起了挽歌。元宵佳節而以“哀角”作結，是傷心人的心聲。